 |
|
|
(กลยุทธ์การลงทุน 27/8/51)
ยังไม่น่าไว้วางใจ
ภาวะตลาดวานนี้ SET ร่วงทันทีตั้งแต่เปิดตลาด จากสถานการณ์การเมืองในประเทศที่อาจทวีความรุนแรงขึ้น หลังจากกลุ่มพันธมิตรประชาชนเพื่อประชาธิปไตยเดินขบวนเข้าปิดล้อมสถานที่ราชการสำคัญ รวมทั้งทำเนียบรัฐบาล จึงเทขายเพื่อลดความเสี่ยง กดดัชนีลงไปแตะระดับต่ำสุดที่ 660 จุด ก่อนจะรีบาวด์กลับมาปิดที่ 668.92 จุด ลดลง 1.37% มากกว่าตลาดหุ้นในภูมิภาค ซึ่งปรับตัวลงเฉลี่ยเกือบ 1% อันเป็นผลจากความกังวลของการชะลอตัวเศรษฐกิจโลก
ภาวะตลาดวันนี้ SET ยังมีโอกาสผันผวน ประเด็นสำคัญยังอยู่ที่การชุมนุมของกลุ่มพันธมิตรฯ ซึ่งกลับมารวมตัวบริเวณในทำเนียบรัฐบาลเพียงจุดเดียว และแนวทางการจัดการกับกลุ่มผู้ชุมนุมของภาครัฐ เราประเมินความเป็นไปได้ของผลลัพธ์ไว้ ดังนี้
- การเผชิญหน้าระหว่างผู้ชุมนุม กับตำรวจที่เข้าดูแลสถานการณ์ หากเกิดความรุนแรงจนควบคุมไม่ได้ รัฐอาจต้องตัดสินใจใช้พระราชกำหนดบริหารราชการแผ่นดินในสถานการณ์ฉุกเฉิน การชุมนุมอาจขยายวงกว้าง จนรัฐไม่สามารถบริหารราชการแผ่นดินต่อไปได้ และอาจเปิดให้ทหารเข้าดูแลพื้นที่แทน กรณีนี้เราคาดว่า SET จะร่วงแรง หากประเมินในช่วงที่เกิดรัฐประหารปี 49 SET ซื้อขายที่ระดับ trailing PER 9 เท่า นั่นหมายความว่า SET อาจจะหลุดลงไปได้ประมาณ 17% จากระดับปัจจุบัน เหลือ 554 จุด
- รัฐประสบความสำเร็จในการเจรจากับกลุ่มพันธมิตรฯ สามารถคลี่คลายสถานการณ์ลงได้ เราคาดว่า SET จะฟื้นตัวทันที มีโอกาสขึ้นไปทดสอบ 700 จุดอีกครั้ง
- รัฐยอมตามคำเรียกร้องของกลุ่มชุมนุมฯ ด้วยการลาออก แล้วประกาศเลือกตั้งใหม่ (ความเป็นไปได้ต่ำ) กรณีนี้ดัชนีมีโอกาสดีดตัวแรงกลับขึ้นไปซื้อขายที่ระดับ PER เฉลี่ยในอดีต 12 เท่า หรือประมาณ 800 จุด เพราะจะมีความหวังว่า สถานการณ์การเมืองจะคลี่คลาย แต่เราเชื่อว่าจะเป็นการดีดขึ้นเพียงแค่ช่วงก่อนการเลือกตั้ง เราไม่คาดว่าผลของการเลือกตั้งครั้งใหม่จะมีความแตกต่างไปจากการเลือกตั้งครั้งที่ผ่านมา และอาจกลับเข้าสู่สถานการณ์ที่กำลังเผชิญอยู่ในภาวะปัจจุบัน
แม้วานนี้ดัชนีจะรีบาวด์ได้ที่แนวรับ 660 จุดก็ตาม แต่หากรัฐทำได้เพียงแค่ควบคุมสถานการณ์ ด้วยการบีบให้การชุมนุมมีพื้นที่จำกัด เพื่อลดกำลังของกลุ่มพันธมิตรฯ SET อาจเคลื่อนไหวในกรอบแคบ 660 675 จุด แต่การเผชิญหน้าลักษณะนี้ ทำให้มีความเสี่ยงที่เหตุการณ์จะรุนแรง น้ำหนักของผลลัพธ์ในกรณีที่ 2 (ตามความเห็นของเรา) จึงมีความเป็นไปได้มากกว่ากรณีอื่น ซึ่งหมายความว่า ดัชนีมีโอกาสหลุด 660 จุดได้โดยไม่ยาก ดังนั้น จึงแนะนำให้ลดพอร์ตการลงทุนลง หากดัชนีดีดตัวขึ้น แล้วรอสะสมใหม่เมื่อดัชนีอ่อนตัวลงแรง เน้นหุ้นที่มีลักษณะ defensive สามารถรองรับความผันผวนของเศรษฐกิจได้ดี และจ่ายปันผลได้ อาทิ MAKRO, ADVANC, SPALI, RPC, CCET, DCC เป็นต้น
ประเด็นสำคัญ
คาด กนง. ขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่มีผลกระทบต่อตลาด สำหรับการประชุมคณะกรรมการนโยบายทางการเงิน (กนง.) วันนี้ คงขึ้นอยู่กับว่า กนง. จะให้น้ำหนักความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ หรือความเสี่ยงการชะลอตัวเศรษฐกิจ โดยเรามีความโน้มเอียงที่เชื่อว่า กนง. จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% เป็น 3.75% เพื่อดูแลเงินเฟ้อ เพราะอัตราเงินเฟ้อในเดือน ส.ค. ยังคาดว่ายังอยู่ในระดับ 9% ใกล้เคียงกับเดือน ก.ค. และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังสูงเกินเป้าหมาย และด้วยสัญญาณอัตราเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มชะลอตัว ทั้งจากราคาน้ำมันในตลาดโลกที่เริ่มกลับทิศปรับตัวลง และมาตรการบรรเทาภาระประชาชน 6 มาตรการ 6 เดือน น่าจะทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบนี้เป็นครั้งสุดท้ายของปี อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงการชะลอตัวเศรษฐกิจที่มีน้ำหนักมากขึ้น โดยเฉพาะการชะลอตัวของการบริโภค และการลงทุนในประเทศ ซึ่งอาจไม่ฟื้นตัวเร็ว หลังปัญหาการเมืองมีทีท่าบานปลาย ก็มีโอกาสที่ กนง. อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิม แล้วรอประเมินสถานการณ์ราคาน้ำมัน และการเติบโตของเศรษฐกิจหลัก โดย กนง. ยังมีการประชุมเหลืออีก 2 ครั้งในปีนี้ (เดือน ต.ค. และ ธ.ค.)
- ปัจจัยภายนอก ราคาน้ำมันดีด ดาวโจนส์บวกเล็กน้อย ราคาน้ำมันดิบ NYMEX ส่งมอบเดือน ก.ย. ดีดขึ้น 1.16 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล ปิดที่ 116.27 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล กังวลว่า พายุกุสตาฟอาจทวีความรุนแรง และเคลื่อนตัวเข้าสู่อ่าวเม็กซิโก ขณะที่ดัชนีดาวโจนส์บวกเพียงเล็กน้อย 26 จุด ด้วยแรงซื้อหุ้นกลุ่มพลังงาน ตามการฟื้นตัวของราคาน้ำมัน แต่ก็ถูกถ่วงด้วยหุ้นกลุ่มการเงิน เมื่อมีรายงานว่า ธนาคารของสหรัฐประสบปัญหาสูงถึง 117 แห่ง ในช่วง 2Q51 เทียบกับ 90 แห่ง ในไตรมาสก่อนหน้า
|
 |
 |
STEEL -
เท่าตลาด
ราคาเหล็กที่ลดมีผลกระทบระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวยังดี (เท่าตลาด) |
GLOW -
ซื้อ
ต่ออายุสัญญากับ PTTAR (29.75 บาท / ซื้อ) |
CALENDAR -
CALENDAR 28 August 2008 |
|
|
|
|
| SET |
675.99 |
 .00 |
| มูลค่า |
.00 |
ล้านบาท |
|
เวลาตลาดฯเปิด
10.00-16.30 น.
|
|
เวลาตลาดฯเปิด
10.00-16.30 น.
|
|
เวลาตลาดฯเปิด
10.00-16.30 น.
|
|
|
